海通证券：荀玉根
核心结论：①截止7月14日，中小创业绩预告基本披露，18年中报预告/18Q1中小板净利累计同比21.0％/19.8％，中小板指为28.4％/20.3％，整体保持高增长。②18年中报预告/18Q1创业板净利累计同比为11.3％/28.8％，创业板指为9.8％/33.8％，21家权重高的公司合计为12.9％/22.8％。③在预告披露率超50％的行业中，计算机、轻工制造、石油石化中报净利润同比较一季报增速加快，医药、建材、基础化工保持较高增速。
中小板业绩较好，创业板增速下滑
——18年中报预告分析
截止7月14日，披露2018年中报业绩预告的公司共2110家，中小板、创业板基本披露完毕，主板披露率为25.1％。业绩预告显示，中小创业绩保持较高增长。
1、18年中报预告中小板净利同比21.0％，保持高增长
18年中报中小板净利累计同比为21.0％，预计18年为18％。目前中小板共有911家公司，其中906家已披露中报预告，披露率为99.5％。由于每个公司中报预告的净利润是一个区间，我们取其上下限的算术平均值近似代替为中报的净利润值，由此进行后续的所有分析。以披露中报预告的公司为样本，2018年中报中小板全体（不含券商，下同）归母净利累计同比为21.0％，而18Q1/17Q4为19.8％/20.2％，2018年中报中小板指归母净利累计同比为28.4％，而18Q1/17Q4为20.3％/29.4％。考虑到今年宏观经济全年预计前高后低，结合2010-2017年期间中报净利润占全年比重均值，推算2018年中小板全体、中小板指净利累计同比分别为18％、22％，目前PE（TTM，整体法，下同）分别为30倍、27倍，对应的PEG分别为1.6、1.2。
18年中报中小板权重股净利累计同比为36.3％，剔除苏宁易购为14.6％。在中小板指100家成分股中，选前21家权重之和达51％的公司作为权重股，计算得到2018年中报中小板权重股净利累计同比为36.3％，而18Q1为15.8％。对比之下，中小板非权重股净利累计同比为17.1％，而18Q1为21.8％。由于苏宁易购公告出售阿里巴巴股票获利大幅上修半年报业绩预告，若剔除苏宁易购后，则18年中报中小板权重股归母净利累计同比为14.6％，而18Q1为15.3％，可见在剔除苏宁易购后，中小板权重股和非权重股业绩增速相当。
2、18年中报预告创业板净利同比11.3％，较一季报回落
