1、关于2017年年报利润 ：公司由于2016年实施股权激励计划导致扣除17年净利润5506.04万 而 2018年仅需要扣除1664.62万 而 环氧乙烷2017年亏损2969万 所以2017年 净利润 5506.04+13315.07+2969=21790.11万 实际上是符合招商研报预测的 其无非没有计算2016年的股权激励计划和环氧乙烷的损失。所以招商证券研报在2017年的预测具有一定的可参照意义。
2、关于2018年一季报的说明 ：
销售费用增加349万
管理费用增加567万
财务费用增加623万(外汇损益）
营业利润在54267万
一季度的盈利0.4528亿
很显然一季度各种费用都在增加，依照一季度的盈利作为参照标准很显然是最保守的估计。
二季度的盈利 0.4528+0.5661+0.06=1.0789 这个预测也是在公司的预测范围之内。
假定全年价格平稳（此为保守估计）汇率维持6.5以上 （根据季报情况人民币6.5-6.23之间公司外汇损失在600万左右） 理论上6.5以上公司是可以获得汇兑收益的，但是作为保守估计的方法不计算可能的收益，，
二季度盈利 0.4528/6800*7600+0.06=0.5661
三季度0.5661 考虑新产能的情况下 0.4528/6800*（7600+3000）=0.7058
四季度0.5661 考虑新产能的情况下0.4528/6800*（7600+5000）=0.8390
综上在不考虑新增产能的情况下 2018年的盈利
0.4528+0.5661*3+0.06*3=2.331亿 -0.1664=2.1646亿
2.1646/2.95=0.7338 15.43/0.7338=21.01
考虑产能的情况下2018年的盈利
0.4528+0.5661+0.7058+0.8390+0.06*3=2.7437-0.1664=2.5773亿
2.5773/2.95=0.8737 15.43/0.8737=17.66
投资建议：公司去年保持100%以上业绩增长 今年70%以上增长是没有问题的 考虑到公司主营业务牛磺酸的潜在需求空间巨大，不能把永安药业当做简单的周期股看待，应该看做成长股，另外就是公司的保健品业务永安健康的快速发展及公司转型保健品中药公司的战略部署，结合中国巨大的保健品需求给与公司30倍市盈率 目标价26.30元。
重要的拐点出现在8月21日半年度业绩确认后的估值定位。 年报将出现对销量情况的拐点的确认估值的重新定位。
另外之所以采用一季度的业绩作为参照标准的另外一个原因在于牛磺酸的价格没有确定性以生意宝的价格作为参照和网络上的内容显然存在矛盾之处，采取用一季度作为参照便于后期验证。
