概要
关于周期股PE，市场的共识是：PE在底部时，应该卖出周期;PE在顶部，应该买入周期。我们通过PB估值指标，对目前周期行业的估值与近四次历史大底进行对比。包括绝对估值水平以及个股结构。结果表明，目前周期板块与历史底部基本一致。
估值水平
煤炭、钢铁、水泥三个行业当前PB值历史分位数分别为7%、36%和44%，均处于较低水平。目前煤炭、钢铁、水泥三个行业的目前PB值分别为1.16、1.24和1.95，我们选取从2005年开始的月度PB数据进行分析，得到三个行业的当前PB值历史分位数分别为7%、36%和44%，均处于较低水平。与历史上的四个底部水平相比，煤炭、钢铁和水泥行业PB值均低于历史四个底部水平的中位数。
行业分析
煤炭：低估值个股占比超过四次历史底部。当前PB结构与历史四次底部情况对比，总体分布于较低的数值区间，四次历史底部PB数据结构中，PB值小于1.5的百分比分别为10%、24%、54%和54%，当前为69%。当前煤炭PB主要分布集中在0.5-1.5之间，与历史底部PB数据相比，，处于较低水平。
钢铁：低估值个股占比基本与四次历史底部持平。钢铁当前PB结构分布总体位于0.5-1.5之间，四次历史底部PB数据结构中，PB值小于1.5的百分比分别为68%、77%、52%和40%，当前为52%。当前煤炭PB分布于低值的占比与历史底部数据相比，较为平均。这水泥：低估值个股占比约30%，分布结构与2016年1月27日近似。
水泥当前PB数据与历史四次底部对比，总体上分布于较高的数值区间，水泥四次历史底部PB数据结构中，小于1.5的百分比分别为70%、54%、44%和35%，当前为29%，水泥PB估值结构与2016年1月27日近似。
