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多因素影响白糖期价缺乏继续深跌基础

2018-11-19 08:47:29 网络整理 阅读:110 评论:0

近期,国际原糖价格站稳13美分/磅,基金空头持仓大幅减少,配额外进口成本已经高于国内主产区现货价格。我们认为,在国内市场仍需要进口糖补充供应缺口的背景下,配额外进口成本长期高于国内现货价格不合理,将对国内糖价起到利好指引作用。

多因素影响白糖期价缺乏继续深跌基础

国际食糖市场基本面有所改善

国际食糖供给过剩是造成之前价格大跌的主因,ISO预计2017/2018榨季全球供给过剩860万吨,预计2018/2019榨季过剩670万吨。2018/2019榨季。虽然印度仍将增产300万吨,但是巴西预计会减产700万吨、泰国减产100万吨、欧盟减产200万吨,预计市场最终的过剩量将较预期有明显下降。印度在9月底批准了553.8亿卢比的糖业救助方案,包含补贴农户以及运费补贴等,使得印度糖厂在11美分附近可以向国际市场出口食糖。由于2018年第四季度全球市场仍有一定程度的贸易缺口,市场需要印度糖补充,价格往上给印度糖一定的出口价差。另外,巴西雷亚尔升值以及原油价格上涨也对近期国际原糖价格形成利好。

国内市场静待广西甘蔗收购价格指引

近期国际原糖价格属于超低反弹,国内市场供求关系基本平稳,,加上有巨大的内外价差的存在,因此价格上涨的幅度要低于国际市场。2017/2018榨季结束,工业库存结余45万吨,同比减少13万吨,意味着糖厂的资金压力在减缓。2018/2019榨季,预计国内产糖量继续增加至1060万—1080万吨。短期来看,国内市场仍缺乏明确向上的驱动力。市场预期2018/2019榨季广西甘蔗收购价格下调至450—470元/吨,食糖平均生产成本在5500—5800元/吨附近。北方甜菜糖的成本在5300—5500元/吨附近。在供给相对宽松的背景下,糖价继续往上就会面临较大的套期保值盘的压力。市场在看不到明确的超预期利多因素之前,不会轻易给套保盘利润,因此上涨的幅度较小。

短期配额外进口成本对国内价格形成利好

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