“吃货”年月，暖锅显然不克缺席。
要知道，早在战国时期，暖锅这一奇特服法便被国人缔造，就算履历了千年，吃货们仍对暖锅“无法自拔”。当然，提到暖锅就不得不说海底捞(06862)，这家暖锅店靠着独到的办事敏捷圈粉，随后火遍大江南北，相信去过海底捞的小伙伴都深有体味。
办事至上不说，其上市后的首份财报也颇为靓丽。
智通财经APP获悉，海底捞于近日发布的财报显露，营收同比增进59.5%至169.7亿元，净利润同比增进38.1%至16.5亿元。在新闻的引诱下，股价连涨，截止今朝涨幅接近25%，市值跨越1500亿港元，似乎在向人人诉说“精良”怎么写。
1个海底捞=10个呷哺呷哺?
智通财经APP获悉，海底捞和呷哺呷哺(00520)离别为暖锅行业的龙头老迈和老二，今朝海底捞的市值1500亿港元，呷哺呷哺的市值144亿港元，以市值较量的话，1个海底捞=10个呷哺呷哺。
事实上，股价的凹凸从基本上讲是由企业的盈利能力决意的，2018年海底捞的营收169.7亿元，净利润16.5亿元，均是呷哺呷哺的3.6倍。事实胜于雄辩，呷哺呷哺怕是不服不成，没个十年半载很难追上。
作为消费类公司，营收增进最大的逻辑来自“量价齐升”。传统中餐往往无法经由扩张来实现量的提拔，因为其口味依靠于厨师，无法尺度化。然而，海底捞经由尺度化料包+净菜，包管了每家店口味的一致性，使得异地复制成为或者。在上市后，海底捞凭借该优势鼎力扩张，营收及净利润的增加很大水平上归功于门店的增多。
智通财经APP获悉，2018年海底捞新增门店193家，总门店466家，个中430家位于中国大陆，36家位于国外。同时期，呷哺呷哺新增门店168家，总门店886家。能够看出，两者均处于扩张期，不外，海底捞在扩张过程中连结较高的运营效率，呷哺呷哺则显现显着下滑。
以翻台率为例，2018年海底捞的翻台率为5次/天，与2017年持平，处于最佳的状况(翻台率过高会影响顾客的用餐质量)，呷哺呷哺的翻台率2.8次/天，较2017年的3.3次/天显着下滑。
在价钱方面，海底捞人均消费由2017年的97.7元增加至101.1元，呷哺呷哺的人均消费由48.4元增加至53.3元，两者均显现上涨，成为带动营收增加的另一个身分。
海底捞一年发掉50.16亿工资
溯本追源，海底捞的成功来自治理模式、办事以及财富链的立异。
在治理模式上采用师徒制和计件工资制。以前，师傅教门徒总要留一手，怕将来有一天门徒抢了师傅的饭碗，在海底捞则不会如斯，因为师傅能够在门徒成为店长后收取提成，师傅和门徒的好处慎密相关。
计件工资能够在很大水平上解决效率的问题。如许就能形成生意越好，工资越高，员工的工作意愿就越强烈，办事的越好，生意天然也就越好的良性轮回。智通财经APP获悉，比来三年员工成本占营收的比例离别为26.2%、29.3%及29.6%，呈现逐年上升之势，2018年海底捞一共发了50.16亿元的工资，堪称“土豪BOSS”。
在产物上对峙办事立异。说实在，海底捞的口味并非最好，然则其办事能够说是失常的好，好比，一些门店能够帮还在列队的顾客擦皮鞋。在办事行业中，没有几家公司可以真正的把顾客当成天主宠，海底捞不光可以认识并知足客户需求，并且还为客户缔造需求。网上有关海底捞的故事也是不少，实在为其省了不少告白费，数据显露，其他开支占营收的比例于比来三年离别为4.8%、4.2%及3.9%，呈现下降之势。
最后，就是海底捞壮大的供给链了。供给链中的首要公司就是颐海国际(01579)，它是海底捞调味料的独一供给商，2016年从从海底捞集体中拆分出来零丁上市，能够说是海底捞的主要成长基石。
智通财经APP获悉，比来两年，海底捞来自颐海国际的采购成天职别为11.76亿港元和9.16亿港元，占总采购成本的21.23%和16.96%。而今朝颐海国际市值接近400亿港元，这与海底捞的持续扩张互相关注，两者可谓相辅相成。
将来扩张存隐患
尽管治理等模式颇为成功，但摆在海底捞眼前的并非“一帆风顺”，好比扩张的不确定性。
首先，一线、二线城市容量有限，且海底捞已经大量结构，将来的扩张偏向倾向于三线及以下城市，但这些城市的消费水平有限，恐对其运营效率造成拖累。据财报，截止2018岁尾，一二三线城市的门店数量离别为106个、207个及117个，平均日发卖额离别为16.6万元、16万元及11.8万元，且三线城市的翻台率及人均消费皆不如一二线城市。
其次，同店发卖增速显现下滑。尽管人均消费价钱在上涨，然则海底捞的同店发卖增速由14%降至6.2%。跟着门店数量增多分流老店以及尝鲜事后，同店发卖高速增进时期竣事。不外，6.2%处于健康水平，倘若持续下滑，将来即使持续扩张，营收入增速也会下滑。
还有，与之相关的成本呈现快速上涨之势。2018年，在营收快速增进的同时，成本也在飞速上升，原材料成本、员工成本、物业成本、水电开支等占营业收入的比例均有小幅攀升，其离别上涨了0.3%、0.3%、0.1%及0.2%。并且，公司买卖在向三线城市扩张的过程中，响应的物流成本也会攀升。
综合来看，受益于门店数量增加及人均消费价钱的上涨，海底捞短期有望维持今朝的增速，然则，跟着一二线城市的逐渐饱和及公司买卖向三线城市扩张，将来的增速势必显现下滑。今朝海底捞的估值(PE)为75倍，远远高于科技股腾讯(00700)、阿里巴巴(BABA.US)等，将来若不克维持高增进，估值的回来成为必然。
