第一步，进行业务分析，确定企业具有持续竞争优势的护城河;
第二步，再分析企业财务数据的真实合理性，把财务报表数据还原成真实的业务数据;
第三步，对报表进行财务比率分析，确定企业过去长期的盈利能力、偿债能力、营运能力、成长能力;
第四步，结合业务分析和财务分析确定企业是不是一个未来长期盈利能力超高的超级明星企业。如果是，就可以基于长期盈利能力预测进行保守的估值，对比市场价格确定企业是否值得投资。
详细的分析思路如下：
一、战略分析
如上图，我们通过对企业战略的分析，可以为外部利益相关者提供关于企业目标、发展趋势、市场格局等相关信息。战略分析在一定程度上反映企业管理现状，可以作为评价企业管理水平的依据，进而为财务分析奠定基础。
一般将企业战略分析差异化战略和总成本领先战略，而差异化战略又分为五种模式，总成本领先战略六种模式。一般差异化战略在财务报表上的体现是高毛利率，总成本领先战略则表现为资产周转率和成本费用率。
另外，差异化战略的行业有医药行业、白酒行业、软件行业等。总成本领先的行业有水泥行业、玻璃行业、航空运输业、钢铁制造业、玻璃行业、服务行业等
最后，通过这个判断和分析以后，将企业分辨出到底是属于差异化竞争还是成本竞争，从而把握住行业的竞争状态，，最终透视企业长期保持竞争力的“护城河”是什么。
二、财务质量
巴菲特(1990)指出会计数据看似精确其实经常被企业管理层歪曲和操纵：‘利润’这个名词总是会有一个精确的数值。他还说，“你不能看明白同样合规的报表究竟说的是真是假，你就不必在投资选股这个行业做下去了。”
因此，对于企业财务质量的判断是尤其是重要的，这个可以通过对行业、竞争对手、外部宏观经济环境的剖析来判定企业财务数据的真实性。
分析一家企业的财务质量，我们可以从企业资产质量、资本结构质量、利润质量、现金流量质量四方面考虑。如下图所示。
