1. 公司简介与市场疑虑。
卫星石化目前已经完成了从丙烷脱氢（PDH）到丙烯、丙烯酸、丙烯酸酯，乃至高分子乳液的所谓C3全产业链，目前又全力推进320万吨轻烃综合加工利用项目的推进，实现从C3产业链向C2产业链跨越式的发展。
公司的盈利主要分为三部分：
1）PDH的价差（决定了丙烯业务的盈利能力）；
2）丙烯酸酯未来的盈利性；
3）其他一些项目，包括22万吨双氧水等。
2. 核心观点一：丙烷供应竞争日趋激烈，低价丙烷是PDH竞争力的基础！
目前丙烷主要产地有中东和北美：
丙烷的化工原料属性强，供需关系将主导未来丙烷的价格。巴拿马运河开通加剧了丙烷在远东市场的竞争，目前远东地区仍然是需求集中地区，PDH需求大概率不会超预期。油价上行的背景下，北美丙烷一定程度上脱累了中东丙烷的价格。
