投资者一直在寻找周二油价崩盘的“元凶”——供应过剩、需求减缓、特朗普施压……不过，高盛却指出，趋势投资者和伽马效应才是这次油价崩溃的“导演”。
周二油价崩盘，美油续刷最长连跌纪录，原油“恐慌指数”（VIX）增爆炸性上涨。目前，美油已经处于历史上超卖最严重的阶段了。对于本轮油价崩盘，高盛认为，动量投资者和对冲了油价的崩溃的投资者应该为此负责。高盛表示：
“推动本轮油价大抛售的首要因素的趋势交易策略，其次，最近不断增加对原油期货抛售量的掉期交易商也应该受到谴责，，因为他们在价格不断下跌的环境下，管理着由现有生产商对冲计划所带来的风险。”
也就是说，这是另一个负面的伽马事件（Gamma Story）。该投行解释称，趋势投资者将美油期货价格推高至60美元，而生产商则通过看跌期权来对冲风险，当然，交易商早已经对冲了这些空头头寸。该投行表示：
“随着原油价格下挫，空头看跌头寸的增量（delta）将会增加。”
高盛指出，随着原油价格暴跌，生产商使用看跌期权的可能性几乎接近1。看跌期权的卖方将成为该部分原油的持有者，根据定义，原油的增量为1。此外，看跌期权越早被使用，空头看跌头寸的增量就越高。而空头看跌期权增量的变化量除以正股价格的变动量，被称为空头看跌头寸的伽马值。
