第156期—程大爷论市：
股市大跌的这些天，由于工作关系，见了一圈上市公司大股东之后，我确信自己再也不会去羡慕那些看起来风光无限的老板们了。
看到他们越来越少的头发，愁苦的笑容，还有，眼睛里明灭闪烁的一丝绝望，我忽然从自己平庸的生活中挖掘出来一些曾经被忽略了的小确幸——虽然没有机会感受过坐拥百亿身家的人生豪迈，却也无须担心会陷入成天被银行等金融机构追着屁股催还贷款的人生无奈。
让人唏嘘感慨，这些处境艰难的老板们，从暴富到崩溃，中间不过只隔着一次股权质押。
对于A股来说，，诱发这波剧烈下跌的主要原因，与其说是中美贸易摩擦骤然升级带来的外部扰动，不如说是不断恶性循环的股权质押融资导致上市公司资金链绷紧，从而动摇了中小投资者的持股信心。
大股东高比例股票质押一旦触及平仓线，不管会不会发生实质性的强平，一般都会引起投资者的不安情绪，并导致股价出现无抵抗下跌。而股价一旦跌破平仓线后，会导致融出资金的金融机构向质押融资的大股东催收贷款。为了维持担保比例，大股东要么选择还款，要么选择追加用作担保的股票，最惨的是那些既没有钱还款又没有股票可供追加的大股东，唯一的办法就是选择被动减持股票，这又会把股价打得更低，割肉补疮，走入一个死循环。
由于“闪崩股”频频出现，投资者质疑高比例股权质押正是这类个股的引爆点。
与2015年股灾不同的是，那一次闪崩主要是个人投资去杠杆引发了多杀多式的踩踏事故，而这一次暴跌的根源在于上市公司大股东高比例质押融资盘跌破平仓线导致市场信心崩溃，大股东去杠杆是主要原因。
2015年股灾的表现形式是泥沙俱下，大盘小盘无差异下跌。
