货币供应的被动增加，加大了通货膨胀压力，增加了央行货币政策的不确定性，抵冲了货币政府的效果。这就是保罗·克鲁格曼的“三元悖论”：固定汇率、资本自由流动和独立货币政策三者不能同时存在，最多只能存在两个的道理。
外汇储备最优规模究竟如何，经济学家们至今未讨论清楚。美国经济学家罗伯特·特里芬曾经给出一个标准：一国外汇储备的最佳规模，是其进出口总额的40%。
不论以什么理论为标准，我国现有2万亿美元外汇储备规模都嫌太大，现在是考虑如何分流的时候了。比如进一步推动人民币汇率的市场化，改革强制结售汇制度，允许个人和企业按意愿持有外币，增加进口，鼓励中国企业到海外并购和投资，买入长期增值的黄金等。
有部分经济学家提出，可以把大笔的外汇储备平均分给居民，让人们享受自己创造的财富。这个主张，并非开玩笑。
以上说的是外汇储备的规模，除了规模，外汇储备还有结构问题，即储备何种外币资产，各自的比例如何。
中国的外汇储备结构是国家机密，从不对外公布。不过，从美国财政部公布的中国在美投资数据，以及国际清算银行对我国外汇清偿能力的分析报告等渠道，可以大略知道，中国外汇储备大约70%为美元资产，，15%为欧元资产，10%左右是日元资产，还有5%是英镑资产。
为什么以美元为主？
首先是因为美元稳定。虽然短期的波动不可避免，但是从过往的长期历史看，美元是最稳定的货币。如果一种货币价值变动不居，哪个国家也不敢把它作为储备货币。美元最初与黄金挂钩，币值稳定有坚实基础，后来美元与黄金脱钩，成为理论上可以随便印刷的纸片，但是，正如特里芬所说的，美国不敢滥印美元，那样，美元将被抛弃，不能再作为国际货币。
金融危机之后，美元被普通看跌，可是，情况并非如此。事实证明，美元仍是世界最稳定的货币，世界仍对美国经济和美元有信心，也没办完没信心。
其次，美元是最主要的国际支付手段。现在国际贸易的2/3是用美元计价和结算的，石油、黄金等最重要的商品，粮食等大宗产品的期货交易，都是用美元计价和交易的。
最后，美元是各国外汇储备的主要币种。美国是世界上经济、军事、科技、文化力量最强大的国家，是世界经济的火车头。人们对美国有信心，才储备美元和美元资产。短期内，这个格局不会改变。
所以，我们买美国国债，是理性的选择。
