（二）我国央行促进小微企业融资的政策实践
1.创新性地运用多样化的货币政策工具加大小微企业融资支持力度
小微企业的发展关系到我国经济增长的长期活力，直接影响社会就业、民生等关键领域，其融资困局的解决有利于理顺货币政策传导机制，推动我国经济结构转型。自2017年以来，人民银行不断加大对小微企业的融资支持力度，通过灵活运用多样化的货币政策工具，并创新性地在总量货币政策中嵌入了结构性调整功能，引导市场资金流向小微企业等薄弱部门（见表2）。
2.小微企业融资支持政策的作用机理
人民银行出台的小微企业融资支持政策密度大、力度强、创新多，笔者对其进行了梳理，并探讨其运行的机理。
一是利率。现代中央银行一般通过调控短期利率，利用利率期限结构向中长期利率传导，进而影响实体经济的融资成本。与发达国家央行不同，我国央行主要通过贷款基准利率影响银行的贷款利率，银行对小微企业信贷利率一般在基准利率基础上浮动一定比率。由于民间金融是正规金融的替代市场，因此小微企业的民间融资利率往往与银行贷款利率变动方向一致。笔者通过分析2012年9月—2018年6月温州地区民间融资综合利率与央行短期贷款基准利率，发现二者相关性高达0.87，因而以降低贷款基准利率为代表的宽松货币政策一般会使小微企业融资成本下降。但同时需推动银行资金供给曲线向右移动，否则仅仅将贷款利率压低至均衡水平之下只会使小微企业面临的信贷配给问题更为严重。这是因为，在较低贷款利率水平下，一些效率较低的大中型企业也能够承担这种利息成本，且具有政府隐性担保并能为银行创造中间业务收入，也是银行争取的优质客户，因而在信贷额度一定的情况下银行可能更倾向于给这些企业提供贷款，从而加剧小微企业信贷配给问题。对此，需要在降低贷款基准利率的同时，放宽对银行信贷规模的控制，缓解小微企业融资难题。在不存在或较少存在信贷配给的情况下，降低利率有利于增加小微企业信贷量，而提高利率的效果则相反。
