中国13亿人口的养老金储备严重不足，居民养老储蓄与养老投资意识淡漠，他们宁愿囤房、炒股，也不愿意主动为社保缴费，更不愿意主动购买养老金产品，当然，他们也不会将养老作为家庭理财的最高目标和终极目标。
由于没有庞大的养老金支撑，我国公募基金在“散户市”环境下大多沦为了“大散户”，以致于一旦牛市来临，股民一哄而上，基金追涨被申购；一旦熊市来临，基民集中赎回，基金被迫杀跌，公募基金根本无法成为股市的中流砥柱，也无法成为真正的组合投资者或长期价值投资者，而是变成了散户不信任的“大散户”。这是中国公募基金的可悲命运。
为此，许多股票型基金自信心反复受挫，最后自动萎缩，直至形同虚设。相反，作为专门吸纳短期流动性的货币基金，则风声水起、风光无限。于是，运作“安全”省事而且收益丰厚的货币基金越做越大，所有公募基金公司全力扩张货币基金，纷纷关闭股票基金。
截止2018年2月底，我国公募基金净资产为12.64万亿元，其中，股票基金仅为0.79万亿元，基本上为零；相反，货币基金则高达7.81万亿元，庞大无比。这是一种畸形的基金市场结构。
众所周知，代表公募基金发展水平的真正标杆是股票型基金，而不是货币基金。在世界各国也是如此。2017年6月底，在全球公募基金（不含FOF）净资产中，股票基金占44.78%，而货币基金仅占11.9%。如果剔除中国基金市场，则世界股票基金占比更高，货币基金占比更低。因为在我国，股票基金净值比重仅为6.25%，而货币基金比重则高达61.78%。这是一种本末倒置的基金格局。
养老金弱小，公募基金太虚弱，这是我国机构投资者无法壮大的根本原因，这也是A股“散户市”不断强化的根本原因。
当然，“散户市”必然导致“政策市”，而散户市与政策市的“恶循环”，极大地阻止了市场化、法治化、国际化改革进程，也让A股市场乱象丛生，似乎永远无法成熟长大。
