5月22日，一则降低进口汽车关税的消息在业内炸开了锅。虽然各方对于新政将如何影响国内汽车产业制造环节有不同观点，但在销售环节市场一致认为将极大利好豪华车经销商。在上述解读下，今天港股汽车经销商集体大涨，其中和谐汽车一度涨逾7%，表现十分亮眼。
和谐汽车是全国最大的豪华车经销商集团之一，去年经营状况良好、业绩表现不俗。但其在3月底公布年报后，股价却持续下挫，这里主要是受板块回调影响（市场认为18年经销商业绩增长将放缓）。
不过目前突然宣布大幅降低进口汽车关税，明显将利好豪华车经销商的长期经营，所以笔者认为是时候重新评估该细分领域的发展机遇，尤其是股价大幅回调、仍大力扩张4S店业务的和谐汽车。
关税大幅降至15%，将刺激进口车消费
其实降关税的事，自年初以来国家就陆续在提。直到昨日财政部发布公告，称将自2018年7月1日起，降低汽车整车及零部件进口关税。
具体地，将汽车整车税率为25%的135个税号和税率为20%的4个税号的税率降至15%，将汽车零部件税率分别为8%、10%、15%、20%、25%的共79个税号的税率降至6%。
很清晰的逻辑，关税降低将利好进口豪车消费、有利于消费升级，利好和谐汽车等经销商。那么去量化这个利好呢？
首先对进口汽车的税收情况做个梳理，进口车到岸后需征收3项税费：关税+消费税（与排量直接相关）+增值税。各税费计算公式如下：
1）关税＝完税价格×关税税率
2）消费税＝(完税价格＋关税)÷(1-消费税税率)×消费税税率
3）增值税＝(完税价格＋关税＋消费税)×增值税税率
4）进口综合税率=(关税税率+消费税税率+增值税税率+关税税率×增值税税率)/(1-消费税税率)
那么在此次关税税率由25%降至15%后，计算得到终端总税率较目前总税率降幅约14%-25%，终端总售价降幅约8%。
8%的降价幅度将刺激消费者购买进口豪车的欲望。以到岸价20万2.0L汽车为例，25%关税下综合成本为30.5万元，15%关税下综合成本为28.1万元，降低了2.4万元。
