根剧业绩会披露信息，和谐汽车今年已经拿到21家授权网点，目前进场施工的超过11家，同时公司还有在申请约14家店的授权，公司保守预计到今年底将至少增加20家新网点。资金方面，截止去年底公司现金余额16.99亿元，将保证经销网点的扩建计划稳步推进。
就去年底的53个网点规模来说，20家新网点的增量将极大刺激和谐汽车今年4S经销业务的发展。鉴于网点是在年内陆续开业，全年约贡献10家的业务增量，那么今年其4S店业务营收约增长20%（10/53）。
除关税降低利好，和谐作为国内宝马品牌销售占比最高的经销商，其未来2-3年发展也将受益于宝马强产品周期。目前第7代宝马5系正在热销，销量水平已经回升至换代前水准，该车型换代具备较高毛利，利于和谐今年新车盈利提升。
按照宝马品牌规划，18 年6月第3代宝马X3 SUV将实现国产、19年第7代3系将推出，以及2020年宝马X2 SUV也将国产，宝马强产品周期将持续2-3年，所以在产品周期开始后的2018年-2020年，和谐的业绩大概率会实现较高增长。
小结
在经历2017年的快速增长后，去年底市场开始担忧今年汽车经销商将面临增长压力，于是包括和谐汽车的整个港股经销商板块从去年10月份开始回调。
不过目前由于进口汽车关税的调整，相信又到了重新评估汽车经销商板块的时点。笔者认为关税大幅降至15%导致终端总售价降幅约8%，这必将刺激进口豪车消费，相应地业内公司业绩将再次迎来快速增长。
另外从估值看，港股汽车经销商板块估值已经从去年10月的16倍下降到目前约12倍，估值压力释放，尤其是去年经营状况良好、今年有大量新网点开业的和谐汽车，其目前市盈率仅5.7倍，值得市场关注。
另外值得注意的是，和谐汽车的新能源汽车项目BYTON刚与中国一汽签署战略合作投资框架协议，中国一汽将作为战略投资者参与拜腾B轮融资，双方未来还将在产品开发、生产、销售及服务等领域展开深入合作。
作为一家运营着优质新能源汽车项目的企业，和谐相较于其他经销商应当获得更高估值。根据规划，其首款量产智能电动车将在2019年量产上市，目前南京工厂试制车间已经完工，未来几个月样车将陆续下线，拥有资质申请及各类测试。考虑到新能源汽车的爆发式增长， 新能源汽车项目BYTON有望在未来长时间里为公司贡献更丰厚的业绩。
