需要注意的是，在经济下行阶段，GDP下滑在先，社融增速回落在后，也就意味着经济增速下滑，致使社会融资意愿不强，而非社会融资意愿不强导致经济增速下滑，尽管两者存在负反馈关系，但也不能本末倒置。此外，全年累积社融增量与GDP的相关性低，更何况单月社融增量下滑，其影响力更是微乎其微。
当然在资管新规正式出台之后新增社融创新低，可能并非偶然，但也不必夸大其影响力，引发对经济下行压力的过分担忧。
全年累积社融增量增速对证券市场影响较大
通过季度累积社融增量增速发现，该数据呈现短期波动性，每3-4年出现波峰/波谷（如图5）。在2002年之前社融规模快速放大，随后在2009年呈现快速增长，增速超过1倍。之后便是温和增长，2018年一季度公布数据显示，3月份累积社融增量同比下滑20%。5月累积社融增量同比下滑15%，社融增量在2017年见小高点，2018年下滑是基本无悬念。
证券市场走势对这一走势更为敏感。2017年年末时沪深300指数为4030.85点，截止6月13日收盘，该指数为3788.34点，下跌242.51点。回溯到2005年和2008年，社融增速阶段提高对股市形成正面推动作用，在2008年同样如此。
在2014年社融增速与证券市场表现出现了背离。我们都知道，央行在2014年上半年进行了两次降准，下半年降息一次，2015年降息5次。但实际上，社融增速在2014年-2015年并没有出现明显升势，2014年社融存量增速下滑至14.3%，2015年这一数据继续下滑至12.3%；M2增速在2014年下滑至12.2%，2015年小幅抬头至13.3%，随后继续下滑。
