本刊特约作者 王骅
近日，工业富联披露了IPO发行的战略配售情况，参与战略投资的由“国家队”牵头，互联网巨头也有参与；随后，南方、华夏、易方达、嘉实、招商和汇添富6家基金上报了“3年封闭运作战略配售灵活配置混合型证券投资基金”，这类基金可能会参与CDR投资，迎接“独角兽”回归A股。
意在维稳和引导
根据测算，如果BATJ以及网易等5家“独角兽”发行占总股本5%的CDR的话，二级市场需要承接的资金将超过3600亿元。如果考虑到更多的“独角兽”上市的话，会对资金面以及投资者心理造成巨大的冲击。
战略配售的发行方式减少直接面向市场的融资规模，能够大幅降低巨大发行体量对市场的短期冲击，但今后其锁定股份的解禁，又将对股价形成压力，因此需要国家队进场维稳。
与此同时，，基于目前CDR处于试点阶段需要大量资金支持，更需要国家队进场引导，同时引入有助于企业发展的长期投资者。富士康的战略投资者以大型国企、大型保险公司以及国家级投资基金为主。而上报战略配售投资基金的基金公司除了汇添富之外，都有管理国家队基金的经验。
从结果来看，六大基金公司均采用LOF形式和三年封闭期，在同一时间上报同一时间闪电获批，也可以说明此类产品并不是完全的市场化行为，而是国家队的一次先行试点工作。
关注隐藏的风险
市场和国家队都在关注“独角兽”，但是投资者不能掉以轻心。首先，此类产品从设计上看和定增基金非常相似，产品本身有封闭期，通过上市交易解决流动性，但是在当前股票形势波动难测、国际局势也并不平稳的情况下，锁住一年甚至更久的禁售期所带来的流动性损失是巨大的。此外，投资标的购入时有一定折扣，基金很可能在成立初期因为打新积累了大量浮盈，但在这之后一旦股价走弱，伴随而来的就是净值回撤和大幅折价。定增基金就是因为..效应持续下降以及再融资新规和减持新规的影响，正在遭遇全线萎缩。
