" 准债基 " 定位制约收益
根据三季报数据，6 家战略配售基金投资债券的比例分别为：易方达战略配售基金约 98%，南方战略配售基金约 97%，华夏战略配售基金约 96%，汇添富战略配售基金约 93%，嘉实战略配售基金约为 92%，只有招商战略配售基金相对较低，但是也接近了 66%。
" 独角兽 " 基金已经成为了实际上的债券基金。
事实上，早在战略配售基金发行之初，专业人士就其定位给出了判断。在方正证券发布的研报中就将战略配售基金定义为低费率的增强型 3 年封闭式债券基金。
研报中给出的解释是， ( 战略配售基金 ) 其主要收益来源还是固收端的债券投资，由于战略配售标的有限，仓位短期内难以提升，目前 ( 指基金发行之初时 ) 战略配售 CDR 和 IPO 只起到收益增强作用。不能将其和 "打新基金 "、" 权益型基金 " 混为一谈，CDR 可能没有折扣以市价参与，估值方式与限售股不同，这与 " 定增基金 " 也有所区别。
在战略投资基金的招募说明书中也明确注明了其投资组合比例为：股票资产占基金资产的比例为 0%~100%。也就是说，即使战略配售基金根本不投资于股票类权益资产，也是无可厚非的。
而从战略配售基金所配备的高级管理人员上也可以得到一定的证实。
以招商战略配售基金为例，在基金成立之初，基金经理为尹晓红、姚飞军，随后在 8 月 17 日又增补了马龙和张韵一同任职，后两者均偏重于债券型基金，目前其下掌管的债券型基金接近 20 家。
再如南方战略配售基金，其基金经理最初由蒋秋洁担任，后很快又增加了李璇共同担任基金经理。李璇曾任信用债高级分析师、固定收益部副总监，目前也掌管着近 20 家债券型基金。
在 CDR 暂缓前，方正证券研报对战略配售基金预期收益给出的判断是，在基金规模 200 亿元的前提下，其年化收益率大致在 7.5%，不同情况下收益可能在 4% 至 9% 之间波动。
而在 CDR 暂缓，基金未来定位不明的新背景下，战略配售基金预期年化收益很可能会更低。截至本月初，全市场债券基金平均收益约为 3.44%。
