一、行业分析。炭素制品是国民经济基础行业和很多高科技领域不可缺少的难以替代的导电材料、结构材料和功能材料，具有良好的市场潜力。满足市场的多样化需求，研制开发新产品、发展高端炭素材料，顺应高端制造业和新能源技术等新兴产业对炭素材料日益旺盛的发展需求,推动炭素产业从量的增加转为质的提升已是必然趋势。 17年我国炭素行业总体形势企稳向好。行业内绝大多数企业产量、销量、效益均有所提升。炭素产品中以石墨电极为例，较以往年度比，需求呈上升趋势。 我国已经成为全球最大的石墨电极产销国，，据中国炭素行业协会不完全统计，石墨电极国内产能约100万吨，2017年产量约60万吨，产能利用率的比例很低。主要是受行业特性：流动资金投入较大、生产周期长、环保成本投入较大、上游原材料价格上涨、优质原料紧缺、技术壁垒、产品保供能力、产品稳定性、售后服务等多方面因素的影响，制约了小炭素企业产能的释放。综合实力较强、具备高端产品生产能力的大型炭素企业竞争优势愈加明显。
二、公司分析。2017年公司生产石墨炭素制品17.8万吨，生产铁精粉77.97万吨；营业总收入实现83亿元，同比增248.62%；归属于母公司的净利润36亿元，同比增长5267.65%。 公司拥有多年炭素制品的研发、生产、经营历史，建立和健全了与炭素制品研发、生产、环保等管理体系。核石墨、生物炭等炭素新材料的研究和生产保持国内领先地位。
三、价格分析。公司股价26.30元，对应市值470亿，市盈率12.99倍。整体估值较为合理，但考虑到，公司17年业绩大增，主要原因为环保治理工作导致炭素产品价格上升导致，不具有稳定性。现阶段估值不好评估。
四、管理层。公司控股股东为方威，持有公司40.84%股份，近几年持股变动较小。但第一大股东已质押的股份数为56,675万股，占其持股总数的77.55%。质押比例偏高，同时考虑17年完成骨干员工持股工作，员工利益在一定程度上与公司利益相统一。其管理层应较为积极推动公司发展。
综合来看，公司近年来受环保和需求影响业绩增长较快，但上下游价格变动的因素都有可能影响公司的利润空间。 同时考虑行业内企业受利益影响盲目复产、增产、新建，或形成新的一轮产能过剩，市场价格战、份额战或将不可避免。存在较大风险。
