《投资者网》 白泽辉
近日，中科金财(002657.SZ)流露一季度业绩预告，估计当期归属于上市公司股东的净利润0.97亿万元至1.12亿元，同比增进230%-280%。
有趣的是，此番净利润的提拔并非缘于公司主业的增进。中科金财通知称，2019年第一季度，雪松控股集体有限公司（简称雪松控股）对大连金融资产生意所有限公司（简称“大金所”）认缴新增..资源2.31亿元。增资后，雪松控股持有大金所 69.77%的股权，成为为大金所控股股东。响应地，中科金财持有大金所的股权从50%下降至15.12%。据认识，大金所成立于2011年，是大连市当局、市金融局、市国资委设立的综合性金融资产和相关产物专业生意..。2016岁终，中科金财经由出资7800万受让其他机构股份，一度持有大金所50%的股份。
得益于雪松控股对大金所注资，中科金财所持股权按公允价格从新计量，发生的利得致中科金财2019年第一季度净利润达 0.97亿元- 1.12亿元之间，比上年同期增进高达230%-280%。
凭据2018年业绩快报，公司实现营业总收入14.9亿元，较上年同期增进21.60%。然而，相较于2016年13.8亿元和2015年13.3亿元的营业收入，中科金财2018年的数据并无任何光鲜靓丽之处。
重组标的业绩下滑 商誉风险伟大
回来到主业，《投资者网》研究发现，2015-2016两年，中科金财近几年营业收入一向在13亿摆布波动，净利润维持在1.6亿上下，然而在2017年公司净利润却显现大幅吃亏。2018年的业绩快报数据显露，公司已经扭亏为盈，但中科金财重组的标的公司业绩持续变脸，已一连两年对其计提商誉减值达3.4亿元，是一个不小的“雷”。
2014年8月，中科金财经由刊行股份和支出现金的体式购置刘开一致持有的滨河立异100%股权，生意作价7.98亿元，评估增值率723%。标的公司承诺2014 年、2015年、2016年扣非后净利润离别不低于人民币6100万元、7250万元和8650万元。生意形成商誉6.24亿元。业绩承诺期内，将就完成业绩承诺。
2014年，中科金财重组天津滨河立异科技有限公司(简称“滨河立异”)，而在其承诺期完成业绩承诺后业绩起头显现下滑，致使上市公司一连两年对其计提商誉减值。
滨河立异主营为手艺斥地办事、电子产物发卖。业绩承诺期事后，滨河立异便起头业绩变脸。2017年，滨河立异仅实现净利润2377万元，同比下降达72.72%。中科金财是以对滨河立异计提商誉减值2.99亿元，导致上市公司2017年度扣非后净利润吃亏达3亿元，同比暴降300%。
不得不说的是，受到行业竞争、客户到期未接续等身分的影响，滨海立异2018年度实现净利润为3124.3万元(未经审计)，与预期净利润存在差别。上市公司不得不再次对滨海立异计提4356万商誉减值预备。今朝，滨河立异商誉账面金额估计还有2.8亿。毫无疑问，若是2019年滨海立异盈利没有大的变更，商誉雷暴必将会再一次扣头上市公司的整体业绩。
值得注重的是，滨河立异原股东在2017年的业绩显现下滑之前便起头减持。滨河立异原股东刘开同，在2017岁终起头进行了减持。一年多时间内，刘开同累计减持公司股份586.9万股，..金额达8523万元。本年3月19日，中科金财流露，刘开一致人拟在将来6个月内，合计减持公司股份不跨越1529.67万股，约占公司总股本4.53%。
高溢价重组标的业绩承诺期满后显现大幅下滑，再加标的原股东持续..，不禁使投资者猜忌有其掏空上市公司的嫌疑。
年均毛利率不及同业的一半
中科金财是互联网银行..综合办事商和智能银行整体解决方案供应商，以金融科技综合办事为焦点，为中小银行等供应智能银行整体解决方案。经由人工智能、大数据、云办事、区块链等手艺手段，中科金财向客户供应共享直销银行..扶植、IT支撑等金融科技综合办事。
收购滨河立异之后，上市公司将产物分为数据中心综合办事、金融科技综合办事及其他三大板块。个中，数据中心综合办事板块占总营收比重较重，但近几年并未有大幅增进，甚至在2017年度显现下滑，金融科技综合办事板块2014-2016年呈增进趋势，然则2017年度也显现下滑。公司尚未恰是发布2018年年报，然而，毫无疑问的是，两大首要板块的业绩如持续下滑必然导致公司整体净利润下滑。
《投资者网》研究发现，中科金财的毛利率显著低于同业业公司。同类型公司中，深信服（300454.SZ）、同花顺（300033.SZ）等毛利率均在70%以上，而中科金财仅有30%。进一步来看，数据中心综合办事板块毛利率为37.28%，另一板块，金融科技综合办事板块毛利率为23.22%。
《投资者网》经由相关人士认识到，“中科金财首要专注银行范畴，但关于其焦点解决方案的亮点几乎没有什么竞争力”。 此外，上市公司近几年75%的买卖集中于华北区域，地区拓展能力尚待提高。
并购标的一再显现商誉减值、产物竞争力较弱、毛利率远不及竞争敌手，对于一个科技公司来说，如许的示意差强人意。(脑筋财经出品)■
