每经记者：刘晨曦 每经编纂：魏官红
跟着全球制药行业，尤其是生物制药财富飞速成长，CRO（Contract Research Organization）行业也受益良多。
5月9日，在港交所点窜上市划定一周年之际，又一家生物科技公司维亚生物（01873，HK）在港交所挂牌上市。维亚生物首要聚焦于CRO药物发现范畴，2017年，中国药物发现市场排名前两位的企业，合计占有市场份额跨越80%，维亚生物占有2.6%的份额，位列第四。
港交所 图片起原：每经记者 刘春山 摄
《每日经济新闻》记者注重到，维亚生物的买卖模式除了常规的供应外包办事后收取现金的CFS（Cash-for-Service）模式之外，还供应办事换取股权的EFS（Equity-for-Service）模式。
EFS模式营收占比络续增进
公开资料显露，维亚生物是一家基于构造的新药发现手艺..，为全球生物科技及制药客户的临床前阶段的立异药物斥地，供应基于构造的药物发现办事。
凭据上市材料，维亚生物2016年至2018年营业收入离别约为9.65亿元、14.82亿元以及21亿元。收入首要来自于CFS模式，但因为EFS模式的收入增进加速，导致CFS模式占总营收比重下跌，2016年至2018年，CFS模式的收入占总营收比例离别约为84.41%、81.93%、73.64%。
经济学家宋清辉对记者透露，“供应办事换取股权（EFS）模式存在一些风险，究竟其孵化投资企业为初创型企业，并无太多优势可言。这并非是一种模式立异，这种模式或者不会给公司带来与其他CRO企业分歧的竞争力。”
那么，维亚生物的买卖模式接下来会若何进行调整？维亚生物相关人士对《每日经济新闻》记者透露，EFS模式享有更高的利润率，将来规划增加EFS模式占比，但也会持续连结CFS模式，CFS模式能够给公司带来不乱的现金流，“公司会凭据回报情形随时调整策略，天真调整两种模式的占比，不会非此即彼”。
一位资深医药剖析师则指出，维亚生物今朝首要聚焦临床前阶段，是药物发现的环节，边际弹性很大，项目只要看起来有进展，就能够退出了。他认为，这个买卖的天花板对照低，扩容的局限对照有限。
而在维亚生物看来，EFS模式的风险能够尽或者规避。“公司治理层拥有系统化及科学化评估该等研发项目各自成功率的专业常识，并透过度散投资将孵化投资企业的相关风险减至最低。”上述相关人士进一步透露。
维亚生物本次公斥地售获得超额认购约106.92倍，最终招股刊行价定为4.41港元/股。共募集资金跨越13亿港元，个中，约30%将用于扩大EFS模式，约30%将用于竖立贸易及研究建造能力，以及生物CMO及化学CMO的能力。
国内CRO药物发现行业集中度高
CRO市场由药物发现、临床前研究和临床研究构成，维亚生物今朝首要专注于早期研发阶段的药物发现部门。凭据弗若斯特沙利文申报，2017年全球药物发现CRO办事市场达102亿美元。
跟着制药行业稳步成长，且CRO具备降低研发成本、提拔研发效率、缩短研发时间等优势，2017年全球CRO市场的收益占全球药物研发支出的36.5%，估计到2022年将升至45.8%。
中国的CRO药物发现市场集中度相对较高，在传统的CFS模式下，早期药物发现外包办事市场的竞争十分激烈。2017年，中国药物发现市场规模达到6.98亿美元，维亚生物的收入为1800万美元，以2.6%的市场份额位于行业第四。但值得注重的是，排名前两位的企业垄断了8成以上的市场。
面临高集中度的行业近况，维亚生物的成长是否会面临较大的竞争压力？上述资深医药剖析师向记者剖析称：“市场份额小并不影响维亚生物的成长前景，CRO的财富链条很长，药物发现只是个中一个部门，尽量是垄断公司也弗成能涵盖方方面面，维亚生物照样能够行使本身奇特的手艺..在这个行业中占有一席之地。”
《每日经济新闻》记者注重到，维亚生物在招股书中凸起表达了自身拥有的基于构造的新药研发等四个方面的焦点手艺。在上述维亚生物相关人士看来，公司优势首要集中在早期研发阶段，但将来也会凭据孵化企业对粗俗研发办事的需求延伸办事，并规划计谋性斥地CMO买卖，为全球生物科技及制药公司供应研发、生产及其他配套办事。
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