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基金经理选股能力关乎收益
万众瞩目之下，尽管与此前预估的3000亿规模上限尚有差距，但六只战略配售基金还是取得了不错的销量。接下来就是长达6个月的建仓期，新经济企业在A股IPO，以及“海归”企业在A股发行CDR的数量和质量，将直接决定六只战略配售基金未来的收益情况。
据研报分析，六只战略配售基金的产品定位、产品设置基本一致，但依然存在一些重要因素会导致基金未来业绩存在差异。基金成立初期，不同产品的债券投资策略会主导基金净值之间的差异。随着新经济企业IPO数量的增多以及CDR的发行，基金经理的主动选股能力是业绩体现的最大驱动。
战略配售份额具有一年锁定期，一年锁定期到期后，基金经理选择继续持有股份还是卖出股份，是产品管理中的重要决策。六只基金锁定期统一为3年，3年到期后基金开放正常申购赎回，故而考虑到基金到期后的流动性问题，在临近到期前一年，，基金经理势必会考虑参与新配售的资金比例，新配售标的的选择，解锁后的股份择机卖出问题，这段时间六只基金净值可能会出现较大差异。
近期新股上市后的表现，可以为分析战略配售基金的投资收益率提供参考。通常来看，新股上市后首月累计收益最高，随后累计绝对收益、超额收益都会呈现一定下滑趋势，但持有一年的收益率依然较为可观，绝对收益和超额收益均值、中位数都在100%附近。
独角兽公司所处的行业分布在互联网、大数据、云计算、人工智能、软件和集成电路、高端装备制造、生物医药等7大新兴领域，对应这些行业已经上市的新股来看，普遍而言收益率高于其他行业。
战略配售基金的锁定股份面临同时解禁的问题，考察解禁对于股票价格的影响，总体而言，影响幅度约为-1.5%，相对于新股上市后一倍左右的上涨幅度，解禁带来的事件冲击影响并不大。且本着基金长期投资新兴产业的逻辑，以及独角兽公司的稀缺性，基金在锁定期结束后立即大规模减持股票的可能性不大。
考察符合发行CDR条件的境外上市公司基本面情况，潜在投资标的的整体估值在海外并不高，对比A股同行业标的，估值偏低；从盈利能力以及成长性来看，无论在海外市场还是A股市场的可比范围中，潜在投资标的均排位靠前，且不乏名列前茅者。
