在当今知识经济时代，技术创新已经成为公司发展和商业变革的核心驱动力。经研究发现，在技术领域紧密关联的公司，在其股票收益上也存在可预测的关联。本论文提出，可以引入“技术动量”来构建投资策略，帮助投资者预测目标公司未来的股票收益。
相互关联的技术创新
在当今知识经济时代，技术创新已经成为公司发展和商业变革的核心驱动力。对于技术创新能否预测公司未来股票收益，以往研究已经给出不少结论。例如，研发支出越高、研发增幅越大、创新效率越高的公司，未来都有更高的该股票收益。然而，以往研究忽略了技术创新的一个重要属性——不同公司的技术创新活动并非独立，而是存在着密切的关联。拥有相似技术的公司，既可能是在生产过程中采用相似的原材料，也可能是由于知识的溢出作用，共享了技术领域的研发成果。
事实上，公司在技术领域密切合作的程度或许远超我们的想象——英伟达（Nvidia）的超级计算机，正配备在特斯拉（Tesla）Model S电动汽车上，以提供自动驾驶功能；亚马逊（Amazon）的云服务..，正在为西门子（Siemens）提供云计算服务，以降低IT成本、提升运算效率；而许多世界级的大公司，像谷歌（Google）、英特尔（Intel）和三星（Samsung），虽然提供的产品不同，但却关注着相似技术领域的研发。这些看起来并不相关的公司，由相似的科学技术连接在了一起。
那么，这些在技术领域紧密关联的公司，在股票收益上的相关性如何，以及投资者能否利用公司间的技术相似性获取超额收益就值得深究。研究发现，技术关联的公司在股票收益上也存在可预测的关联。利用技术关联公司过去的股票收益，能够预测目标公司未来的股票收益，据此构建的套利组合可以获得每月1.17%的超额收益。本文将这种现象称为“技术动量”，并认为技术动量出现的主要原因是投资者未能充分理解目标公司与技术相关的新信息。
