昔日广西富豪何玉良十年前病逝后，其手中的上市公司北生药业（600556.SH）几经沉沦命运跌宕，终至现在的ST慧球，期间过客匆匆：上海人顾国平四年前借隐秘资本之力介入慧球，却陷入股权争夺苦战惨败而归；资本玩家鲜言接手后又搞出“1001项议案”的奇葩操作，最后被证监会开出34亿天价罚单。而2017年初如愿成为ST慧球控股股东的神秘力量瑞莱嘉誉最初声称要长期经营，现今也证明只是买壳卖壳。
今天，ST慧球公告宣布控股股东易主，原第一大股东瑞莱嘉誉将持有的11.66%股份以5.7亿元的总价转让给天下秀，后者的实际控制人为正在大肆庆祝20周年的新浪集团和早年的博客网高管、自然人李檬。
天下秀不仅是要成为控股股东，而是要整体装入上市公司。公告显示，ST慧球将以增发换股的方式100%收购天下秀公司股权，以每股3元发行15.16亿股计算，收购对价为 45.5亿元。
ST慧球今天涨停后市值仅为15亿，总股本仅为3.95亿。发行15.16亿股后，原天下秀股东将持有ST慧球近80%股权，再加上接手瑞莱嘉誉的股权，借壳上市后将持股81.66％。
天下秀又名IMS新媒体商业集团（后者更为人熟悉），是新浪创办、主要依托微博的新媒体..公司。天下秀2009年成立时由新浪全资子公司秀天下香港100%持股，李檬担任CEO。2016年起天下秀进行了一系列股权变动，李檬成为二股东，并引入了赛富投资及多家国资背景的股东。
公告显示，天下秀去年营收7.4亿、净利1.1亿，2018年上半年则对应为5亿、0.65亿。
目前，新浪集团持有天下秀34.47%股权，李檬控制天下秀16.72%股权，合计51.19%，两者为一致行动人。赛富投资旗下的厦门赛富和嘉兴腾元持有15.86%为第三大股东。
重组后新浪集团和李檬将共同成为ST慧球的实际控制人，预计将分别持有上市公司28.15%、13.65%股权，合计41.8%。
新浪回A
值得注意的是，这次反向收购有多重疑点，也引发了监管机构的迅速问询。
首先，ST慧球在方案发布前一个交易日即上周五就出现股价涨停，因此上交所要求公司说明内幕信息知情人情况，并提示内幕交易风险。
其次，天下秀净资产为7.5亿，交易对价45.5亿，溢价约5倍，上交所要求说明溢价合理性。大摩财经注意到，去年6月两名新股东进入时，天下秀估值约为36.6亿（以招商秋实出资3000万占股0.8194%计算）。
最后也是最大的疑问是，新浪集团和李檬虽然是一致行动人，但新浪集团持股比例高于李檬，但双方委派董事数量却成反比：新浪委派2名董事、李檬却委派3名董事，这导致上交所质疑天下秀董事会成员构成、决策和争议解决机制。
新浪集团目前控制两家美股上市公司：新浪网、新浪微博，，并是港股上市公司天鸽互动（1958.HK）的第二大股东，持股23.24%仅次于创始人傅政军的24.13%（截至今年9月21日）。
假设重组ST慧球成功，新浪将拥有第一个A股上市..。
