今年以来，美联储已三度加息，美国总统特朗普对其的痛批声也不断。在他看来，美联储加息是在跟自己的经济刺激大计唱反调、抑制经济扩张。在10月美股剧烈回调10%后，始终将美股牛市作为自己“政绩”的特朗普料想心中更加不爽。
也恰巧在这一时点，美联储主席鲍威尔在11月29日的最新演讲中听似“服软”——“目前利率略低于中性区间，加息影响可能需一年左右体现”。而他10月初的说法是——“利率离开中性区间还有很长一段距离”，这一度导致市场认为美联储会激进加息，也导致了黄金周的美股、美债抛售。所谓的“中性利率”就是一个既不会对经济产生刺激作用，也不会抑制经济增长，而是保持恰到好处的利率水平。目前，美国利率水平（2-2.25%）就历史平均（危机前为5.25%）而言仍是非常低的。
对于此次鲍威尔的“服软”，甚至有人将其解读为加息要停止了，但这无异于天方夜谭。大家可能忽略了当天他讲话的另一部分——“需要区分什么是正常市场波动，什么是会真正威胁金融稳定的因素。股价持续下跌可能会对支出和信心产生压力。从金融稳定角度而言，，今天我们还没看到股市存在这种过度的危险性。”
其实，美联储的独立性一直被认为是神圣不可侵犯的，历届美国总统都尽量在避免释放出干预这种独立性的信号，但特朗普是个特例，当然这种特例绝不仅体现在他对美联储的态度上。如果在经济扩张或过热时仍不加息，一方面可能会加剧资产泡沫和金融失衡，另一方面也将使得央行在衰退再度来临时失去应对的工具（例如降息）。当前保守的预期是，美联储将在今年12月加息一次，明年加息2次，直到利率接近3%的水平。对于中国市场而言，不能仅寄望于外部压力的缓解，做好自己的功课、未雨绸缪仍是不变的真理。
