前言：
2018年12月26日，有报道指出，中国石油化工股份有限公司（00386-HK,600028-CN,简称“中石化”）旗下的中国国际石油化工联合有限责任公司（简称“联合石化”）炒期油出现较大失误，导致出现巨额亏损。
受此影响，26日当天，中石化股价出现快速下跌，A股收跌6.75%，Ｈ股收跌4.68%。仅12月26日一天，中石化市值便跌去了460亿元。12月27日，随着更多消息披露，中石化股价进一步下跌，据相关统计，中石化两天两市累计蒸发681亿元。
而据中金公司的一份报告显示，中石化2018财年业绩不及预期。除去子公司联合石化的交易损失外，还因为库存上出现的巨额账面减值。中金预计其2018年10月到2019年1月库存减值可能约150亿元。假设这150亿库存亏损将是未来真实亏损，那么就相当于中石化218年前三季度（净利润599.8亿元）四分之一的净利润打了水漂。
多家机构预测：中石化有望慷慨派息
有业内分析师表示，这150亿元的减值主要是因为2018年Q4季度，国际油价大幅下跌超过20美元/桶，对中石化炼油和销售板块造成超过人民币150亿元的库存损失。这些损失或将逐步反映在公司2018年10月至2019年1月的公司业绩中。
尽管如此，多家机构预测，2018年，中石化仍将有望慷慨派息。
其中，，持此观点的富瑞表示，中石化2017年派息比率超100%，2018年仍会一样，主要是由于其母公司（中国石油化工集团公司）需要现金。
虽然中石化母企对现金要求，不一定符合中石化股东的商业合理性，但这对国企股股东来说，更多现金在手未尝不是好事。特别是在股价低于账面值的当下，现时互相受惠好过质疑未来注入资产。
值得注意的是，近五年来，中石化的派息分配方案可谓非常优厚。
近5年来，中国石化的派息率逐年提高，很大程度上因为公司资本支出减少使得自由现金流增加。2017年，中国石化购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金只有709.48亿元，比2013年（1549.46亿元）减少了54.21%。
而中石化2017年度利润分配方案为：派发2017年末期股利每股0.40元（含税），加上中期已派发股利每股0.10元（含税），全年股利每股0.50元（含税）。派息率竟然达到了118%，不可谓不丰厚。
2018年，中国石化预计全年资本支出为1170亿元，远比去年要高。考虑到四季度油价下跌带来的库存150亿元的损失，以及炒石油期货的亏损，2018年，118%的派息率估计是很难实现了。
