国际宏观金融市场回顾与展望
（一）美元止跌回升，全球汇率市场震荡
2018年上半年，在美国经济持续复苏、美联储继续加息等因素综合影响下，全球外汇市场呈现较大波动：一是美元止跌回升。2018年初至4月中旬，美元指数延续了2017年以来的下跌趋势，曾一度跌至88.5的低点，但随着美国经济数据进一步向好和美联储持续加息，美元指数从4月下旬开始大幅走高。截至2018年6月30日，美元指数报收94.51，较年初上涨2.45%，较4月中旬低点反弹5.68%；二是欧元、英镑、日元等发达国家货币经历先升后贬过程。相较年初，6月底欧元兑美元贬值3.37%，日元兑美元贬值1.92%，英镑对美元贬值2.77%；三是新兴市场货币兑美元整体贬值。俄罗斯卢布、印度卢比和南非兰特等新兴市场大国货币兑美元贬值幅度相对较小，较年初分别贬值10.95%、7.7%和11.43%；上半年巴西雷亚尔、阿根廷比索和土耳其里拉兑美元贬值幅度接近或超过20%，汇率风险急剧上升。
总体来看，美元走势的强弱是主导上半年汇率市场变动的最主要力量。展望2018年下半年，特朗普“美国优先”的一揽子政策将成为推动美元继续走强的关键因素。一方面，美联储加息将提高美元资产的收益率，使资本回流美国的趋势愈发明显。另一方面，美国或将继续加大与欧盟、..、中国、墨西哥等国家的贸易摩擦，引发其他国家经济放缓及整体风险上升，推动资金继续回流美国。对于新兴市场而言，资金大量流出将使其货币进一步贬值。在此背景下，阿根廷、土耳其等国货币危机有可能继续发酵，同时也需警惕巴西、印度等国逐渐升高的汇率风险。在发达国家内部，受欧元区通胀回升和生产端扩张趋势放缓影响，预计未来1-2月欧元将继续贬值；由于近期..和英国经济增长稳健,通胀状况有所改善，预计美元反弹周期下日元、英镑汇率的双向波动将有所加大。
