【文/ 观察者网专栏作者 吴幼珉】
道琼斯指数10月3日轻微突破9月26日的历史高位，收市报26828点。道指及后回吐，在10和11日两天更分别下跌了832和546点，接着在24日又跌了689点，25日反弹401点，，26日再下跌296点。
9月26日的升市有大成交配合，10月3日升市却成交萎缩，及后多日跌市的成交也较升市大。道指目前呈现一个“双顶”形态；10月至今，道指波幅增大，上行阻力连番下移。
美股市况正在变化
道指在2007年7月19日首次突破14,000点；后来受到次贷危机影响，道指在同年10月9日跌破9000点。而2008至2018年美股三大指数上涨却都超过了两倍，2009年3月至今的牛市是美国历史上最长的牛市。
2016年10月，道指收报18142点，特朗普同年11月9日当选美国总统。
特朗普就任总统适逢美国经济景气循环进入了扩张周期；不能仅仅说那是特朗普的运气好，也应该看到美国政府自2008年次贷危机后过度依赖宽松货币政策，货币政策对实体经济增长的作用递减，特朗普政府则运用减税、放松规管和保护主义等财政政策和行政措施来刺激美国经济。
今年第二季度美国GDP增长率为4.1%，是近四年来单季度增长的最高纪录；美国失业率7月下降至3.9%；该月消费价格指数则增长2.9%。眼下美股升市也可称为“特朗普升市”。
美国总统的有限任期使他们往往较重视眼前的经济增长，而忽视增长的可持续性；并不乐见利息上升使经济增长放缓，因为美国是一个典型的金融资本主义社会，美股牛市能有力推动美国就业、消费和整体经济。
当前，美国利率进入了加息周期，息口却仍低于正常水平。美股牛市和“特朗普升市”正发生在上述背景下，至今也还没有结束。
美股与世界其他国家平均的股市指数差距扩大，但美国实体经济表现却没有那么好，美国三大股市市盈率处于2011年以来的高位，纳斯达克指数更达47左右。
