第四，货币供给增速持续下降是总需求不足的原因之一。从2017年1季度到2018年3季度，我国已经连续7个季度广义货币余额增速低于名义GDP增速。该趋势如果长期持续对稳定总需求会造成不利影响。即便是在直接融资市场发达的经济体，广义货币增速长期低于名义总需求增速也将会对维持总需求稳定造成不良影响。
3
外部环境是短期内影响我国经济的主要不确定因素
2019年开局我国经济可能面临更加复杂和不确定的外部经济环境。这些不确定性的来源主要包括以下几个方面。
第一，中美贸易摩擦谈判的前景。中美双方的摩擦并非局限在贸易领域，存在向科技、金融等其他领域扩散的倾向，在短短90天内彻底解决全部经贸问题的难度极大。
第二，美国经济前景不确定性增加。尽管美国经济近期表现良好，但是越来越多的观察家担心美国经济将在2019年可能会转向放缓甚至衰退。届时如果美国经济出现衰退将对全球经济复苏的负面影响不可忽视。
第三，大宗商品价格。我国是世界第一大石油进口国，石油价格上升不仅直接恶化我国的贸易条件，并且将对宏观经济复苏造成不利影响。但是从石油价格变化的历史经验来看，在全球货币供给收紧的情况下，即便在供给端发生限产甚至由局部战争造成的减产，都并不容易形成石油价格的持续上升。
同时我们也应该看到对中国经济有利的一面。在全球经济面临普遍不景气的背景下，根据“木桶原理”，由美国网罗的“围堵”中国联盟将由其最薄弱的环节决定。西方国家也面临着严峻的经济下滑压力，我国仍然可以通过双边和多边的合作寻找新的机会。
4
经济复苏呼唤全面改革
我国目前经济增速下滑不仅具有新常态转型时期的阶段性特征，同时也是国际经济形势变化对消费者和投资者信心造成冲击的结果。应对目前的经济形势不仅要有常规的全方位的经济政策，更需要从稳定居民和投资者信心着手，稳定国内外经济主体对未来中国经济的预期。
最新公布的财政收入数据显示：11月份全国一般公共预算收入同比下降5.4%，11月份个人所得税同比下降17.3%，这些都是更加积极的财政政策的表现。同时人民银行行长易纲也表态在当前中国经济处于下行周期，相对宽松的货币政策是符合当前实际情况的。这些都说明政策制定部门对我国经济的基本面是有充分认识的。
在13日刚刚结束的中央政治局会上，中央对2019年的经济政策确定了基本的基调。2019年将继续坚持深化市场化改革、扩大高水平开放，保持经济运行在合理区间；进一步稳就业、稳金融、稳外贸、稳外资、稳投资、稳预期，提振市场信心。期待结合改革开放40周年和明年建国70周年，凝聚全国人民贯彻改革开放的共识，开创改革开放的新局面。（作者系中国人民大学国家发展与战略研究院研究员、经济学院教授）
