2008年9月15日，美国第四大投行雷曼兄弟申请破产，一石激起千层浪，拉开了全球金融危机的序幕。十年后的今天，美国经济强劲、欧元区复苏，中国进入“新常态”，但逢“8”爆发金融危机的“宿民轮回”也让不少投资大佬各抒己见。审视当前经济和金融环境，，历史是否还会重演呢？
一：“去了又去”的杠杆还在上升
“胆颤心惊”的2008年金融危机后，债务的积累实质上并没有停下它的步伐，去化并不明显，其中新兴市场国家的债务积累更加庞大。根据BIS杠杆率数据，全球非金融部门杠杆率（债务/GDP）自2008年底的201.5％增加至2017年底的244.4％，杠杆率的增长在2015年之后有所加快。
有意思的是，发达国家在金融危机后确实出现了明显的去杠杆，而新兴市场国家则在2012年以后杠杆率一路“高歌猛进”，尤其以中国债务高杠杆最为显著。其中，中国非金融部门杠杆率自2008年底的141.3％急速增长至255.7％。
二：站在“高岗”上的资产价格
金融危机已经是10年前的旧事了，令人遗憾的是危机后，我们并没看到类似凯恩斯或者弗里德曼级别的理论创新，但各类风险资产的价格纷纷创下了新高。
十年轮回后，房地产价格再度回到2006年的高点之上，截止2018年6月30日房地产价格指数为213.07（以2000年1月1日为100）；股票市场更是从2009年开启了美股历史上最长的牛市，标普500自2009年底676.53点上升至2888.92点，涨幅超过4倍。同时，估值角度而言，目前标普500、道琼斯工业PE(TTM)分别为23.41倍，23.19倍，已处在历史的较高位置。资产价格逐渐站上“高岗”，轮回的种子似乎正在“蠢蠢欲动”。
三：重回上升通道的“利率”
2008年金融危机前各国央行逐渐抬升基准利率，在危机发生过重不断降息应对危机。随着2014年后美国退出QE，美联储加息，全球央行在利率上重回“加息”通道，这也导致了部分债务负担过重的新兴市场国家发生货币危机，进而演化为“债务危机”，利率的轮回似乎也在逐渐走上正常轨道。
总而言之，危机后的十年是美国略显平淡的轮回，全球经济的波动性被熨平，新兴市场国家“货币危机”并非全球危机的重演。但轮回的力量显示“阳光下没有新鲜事”，当前全球化逆转的风险正在集聚，市场尚未出清都可能意味着隐藏的风险，值得每一个想要“致富”的人去关注。
