在剔除虎牙业务的情况下，YY的直播业务走势如上表。可以看到，在2018年中YYlive的直播营收仍然在增长，但同比增速在2018年Q3、Q4两个季度为15%和10%，明显放缓了增长速度。而2018Q3、Q4YYlive付费用户数同比增速也在相应下滑，分别为15.2%和10%。对于YY的直播业务而言可以说近两个季度呈现出「天花板」已近的感觉。
（数据来源：公司财报）
我们看看每季度的付费用户平均收入（ARPU），YYlive是自2017年3季度开始基本停滞，稳定在100-110美元/人的区间。而陌陌的ARPU在2018年Q1、Q2也只有不到5%的环比增速。可以推测在2018年宏观经济调整和国内社会消费下滑明显的趋势下，提高单个用户的收入贡献在真人秀直播中已经比较困难。陌陌的直播营收同比增速也在下滑，但没有YY那么严重，仍保持30%以上，在吸引用户方面还是非常优秀的。
围绕社交打造产品，业绩增长靠增值
（数据来源：公司财报）
增值服务收入主要包括会员服务、虚拟礼物以及付费社交服务。 2018年第四季度的增值服务总收入为人民币7.22亿元（1.051亿美元），较2017年同期的人民币1.94亿元同比增长262％，占总营收比例18.78%，，继上个季度再次创下历史新高。财报中提到增长主要是虚拟礼品业务在陌陌应用程序上的持续增长，陌陌在2018Q4加大了围绕着提高社交体验而伴生的付费服务。当然也提到了探探的业绩并表，但财报中强调影响较小。
直播虽然占据陌陌营收大头，但社交属性才是陌陌与其他直播..的最大区别。
陌陌CEO唐岩在2018年底曾经提到探探、增值服务与直播相比更加扁平化，属于小额消费，几乎完全不受宏观经济的周期影响。现在Q4增值服务的高增长也印证了他的说法。陌陌连续几个季度的盈利增长，很大程度上来源于..此前在快聊、社交小游戏以及聊天室中推出的付费产品。这些付费产品均以「虚拟礼物」的形式出现，让社交体验更加有趣、新鲜，也让..的变现工具更加丰富。
用陌陌联席总裁王力的话来讲就是，3亿的千禧「荷尔蒙」无处释放。年轻人陌生社交刚需一直都在，而增值服务收入的增长取决于能否做出满足需求的产品。
（数据来源：公司财报）
